Entrevistamos o professor Davide Suverato, pesquisador sênior da ETH em Zurique.
Estamos vivendo um momento histórico em muitos aspectos. A Covid-19 mudou nossos hábitos, mudou nossas vidas da noite para o dia. Existe incerteza e preocupação com a nossa economia.
Nesse sentido, de acordo com as previsões do FMI sobre como a pandemia afetará as economias nacionais, a Itália é uma das nações mais afetadas. Qual é o motivo desta estimativa negativa?
Infelizmente, sim, a Itália é uma das economias mais afetadas. Em particular, o FMI estima uma perda de 9.1% no final de 2020 e, em geral, uma perda de mais de 5% para as economias mais desenvolvidas. A razão pela qual a Itália será um dos países mais afetados é porque já estava em um período de estagnação. A economia italiana em 2019 atingiu um aumento de 0.2%. Portanto, mesmo antes desta pandemia mudar qualquer previsão. Além disso, é preciso dizer que a Itália aumentou nos últimos anos, ainda que ligeiramente, principalmente graças às exportações. Dentre os componentes do PIB, as exportações são as únicas que vêm crescendo nos últimos 2 anos. O consumo interno e os investimentos ficaram em 0, em termos de crescimento. Aqui, essa pandemia afetará muito todos os nossos parceiros de negócios, como podemos imaginar claramente e, consequentemente, esse motor de crescimento, ou seja, as exportações serão bastante reduzidas. Por exemplo, pensamos que a China, o primeiro dos vários países a reabrir após um bloqueio, reduziu as exportações em 11% em março. Assim, Itália e Alemanha, principais parceiros comerciais, seguirão o mesmo caminho. Então aquele motor travou. E é mais importante para nós porque contamos muito mais com a exportação.
Na UE, existe o risco de o isolamento forçado de saúde dos Estados-Membros resultar em isolacionismo? Quais são as possíveis consequências econômicas caso este cenário ocorra?
Sim, existe um risco, porque alguns dos partidos soberanistas com assento no Parlamento Europeu estão a utilizar a situação actual para avançar no sentido de uma situação de isolacionismo. Recordo que estes partidos ocupam menos de um terço dos assentos no Parlamento Europeu. Portanto, é um risco a ser considerado, mas um avanço desse tipo não é iminente.
Quais são os custos econômicos, quais seriam os custos econômicos de um isolacionismo? Bem, eles seriam muito pesados por dois motivos. Em primeiro lugar porque a crise atual não é uma situação que possa ser superada se alguém idear comportamentos virtuosos e os outros apenas os seguirem. Todos os países terão que se endividar para fazer frente à situação atual, precisamente porque esta crise não é uma crise econômica tradicional, mas decorre de uma necessidade de saúde de manter as pessoas em casa para salvaguardar sua saúde.
As economias não podem estimular ou ser estimuladas pelos países de forma virtuosa. Nesse caso, só há uma coisa a fazer: tomar emprestado riquezas do futuro, ou seja, endividar-se. Todos terão que fazer isso, mesmo aqueles que, entre os países europeus, estiveram entre os maiores falcões, entre os maiores defensores do rigor.
A segunda razão é porque, como disse antes, as exportações contam não só para a Itália, mas para todos os países europeus. Nossos principais parceiros comerciais são os países europeus e nós, por sua vez, somos seus principais parceiros comerciais. Então, se um dos nossos clientes ou fornecedores sai dessa crise com um custo muito alto, é um prejuízo para todos. Portanto, não é hora de ser isolacionistas e estou convencido de que esses relatos, não do ponto de vista ético, mas simplesmente do ponto de vista do ganho pessoal, serão claros para todos os países membros.
Professor, como avalia a política monetária do Banco Central Europeu até agora? Você acha que será o suficiente ou serão necessárias manobras menos tradicionais como Draghi fez em 2011?
O BCE, ou melhor, o governador Lagard deu um passo em falso em sua primeira explosão, no início de março, quando ela argumentou em uma entrevista, que “Não cabe ao BCE fechar os spreads”. Os mercados, obviamente, perceberam isso como um sinal de desligamento de quais serão as medidas a serem tomadas. Daquele momento em diante, porém, ela se moveu bem. Já em meados de março, o BCE disponibilizou um plano de compra de títulos do governo de 750 bilhões. Esse plano, com certeza, acho que posso dizer, será ampliado. A Itália está se beneficiando deste plano de compra. Basta pensar que a Itália já planejou colocar mais de 150 bilhões de títulos no mercado até 2020. Quase todos eles serão comprados pelo BCE. O Banco Central Europeu está fazendo sua parte como Draghi fez em sua época. Não acho apropriado traçar paralelos, porque infelizmente a situação também é muito diferente daquela da época.
No entanto, é preciso entender imediatamente que o Banco Central sozinho não pode ser suficiente. E não se trata de quanto dinheiro ele disponibiliza. É uma questão de tipo de títulos. O BCE subscreve a dívida. Portanto, todas as compras do BCE vão para aumentar a dívida de um estado, Itália ou outros. Além disso, o BCE, por mandato, não pode continuar comprando títulos do governo apenas de alguns estados. Mais cedo ou mais tarde terá que reequilibrar a carteira, portanto, esta intervenção é uma medida temporária. Os países, com suas políticas fiscais, vão intervir para superar essa crise.
Dentro de algumas horas, terá lugar o Conselho Europeu para debater a ajuda proveniente da UE. Você pode nos dizer algo?
Sim. O Conselho Europeu de 23 de abril será uma batalha fundamental. Não gosto de tomar partido, mas tenho que fazer. Haverá dois lados: o dos países que sairão desta crise com dívidas inferiores a 100% do PIB. Eles são os países do norte da Europa liderados pela Alemanha. E aqueles países que, ao invés, sairão desta crise com uma dívida superior a 100% do seu PIB, portanto Sul da Europa e França. Esta é a notícia importante em comparação com quem tem em mente o eixo franco-alemão nos últimos anos. Aqui, este eixo foi quebrado em números. Porque a França sairá da crise com uma dívida de mais de 100% do PIB. Por isso, tem interesses mais próximos dos países do Sul da Europa. O que será discutido? A chamada “solidariedade europeia” não está em causa. Já temos alguns programas: o do BCE de que me lembrei, mas não só; o Banco Europeu de Investimento, que significa 200 bilhões de garantias; o SURE, que é uma espécie de seguro-desemprego pago por fundos europeus, e o ESM, apesar de muito debatidos, são instrumentos que já existem.
O que será discutido em Abril de 23 é uma ferramenta diferente. O Rfundo equador difere do outro porque o princípio deste mecanismo deve ser o seguinte: a Comissão Europeia utiliza o seu próprio orçamento, portanto, um orçamento em que todos os membros da UE participaram para emitir títulos de dívida. Portanto, é a Comissão Europeia que se endivida com o seu próprio orçamento. E depois, parte dessas dívidas é transferida como liquidez para os Estados-Membros. Mas, nesse ponto, essa liquidez não é dívida; faz parte das transferências internas entre membros da Comissão Europeia. Por isso, o grande jogo é entre quem já tem uma dívida grande e quem ainda tem uma dívida abaixo do PIB. Porque acima do valor psicológico de 100% da dívida sobre o PIB, um montante adicional de dívida torna-se muito mais caro e até insustentável para os países. O mecanismo do Fundo de Recuperação, se aprovado, por outro lado, permitirá conjugar as medidas do BCE com esta liquidez adicional à disposição dos Estados, que será financiada directamente pela Comissão Europeia, com risco próprio de emitente, podendo não pode ser desreconhecido do saldo, sobre a dívida de cada Estado.
Professor, vamos encerrar com uma pergunta sobre o futuro da Itália. Na sua opinião, quais setores na Itália terão uma recuperação mais rápida e duradoura?
É muito difícil dizer agora também porque os dados que temos agora não estão completos. Vale lembrar que os dois meses anteriores são meses em que vimos metade da economia travada e a outra metade não travada, porém estava em uma situação de trabalho inteligente o que significa produtividade menor e ineficiente. Portanto, é difícil medir com base nos dados disponíveis. A oportunidade para a Itália sair desta crise é reconquistar a palavra "investimento". Ou seja, com certeza seremos agravados por uma dívida sem precedentes. Aqui, se essa dívida for usada para pagar despesas correntes, para amortecer as perdas correntes, perderemos mais uma oportunidade. Devemos usar essa dívida para investir em infraestrutura. Claro, infraestruturas relacionadas com a saúde porque a emergência o impõe. Mas devemos também usar essa dívida para reposicionar a Itália na cadeia de valor global, ou seja, colocá-la em condições de competir com os parceiros comerciais e não simplesmente ir atrás da Alemanha e depois da China, como tem acontecido nos últimos anos. Se a Itália se transformar em uma economia que não depende tanto das exportações, mas que terá sucesso graças aos investimentos para crescer pela demanda interna, veremos uma saída que nos colocará em uma posição melhor do que a que entramos nesta crise. E os setores que vão nos mostrar se esse caminho tem sido trilhado são certamente o setor de infraestrutura, em particular o setor de telecomunicações, e o setor de serviços. A Itália, em comparação com outros países europeus, ainda é amplamente impulsionada pela indústria. Aqui, os investimentos nos serviços, nos serviços às empresas e às pessoas, são os setores que nos mostram que a Itália está finalmente a trilhar o caminho de uma especialização mais rentável.
Podemos dizer que pode ser uma boa oportunidade para a Itália se tornar ainda melhor do que antes
Sim, dizemos que tendo que arcar com custos para mudar seu sistema produtivo, é melhor arcar quando esses custos são compartilhados com outros estados, visto que esta crise afetou a todos, inclusive nossos concorrentes e nossos parceiros de negócios, sabemos que eles será modernizado, também seremos capazes de fazer o mesmo? Também seremos capazes de mudar a maneira como produzimos e vivemos? Talvez sim. Não poderemos fazer este ano, porque as contas são o que são. Mas o Fundo Monetário nos diz que dentro de 3 anos essa crise será absorvida e podemos ver como foi absorvida. Realmente aumentando ou continua aumentando em zero e algo por cento ?! Aqui, espero com crescimento real.
É bom terminar esta entrevista com esta nota positiva, obrigado professor
Muito Obrigado.
